Wie hat sich die Regulierung von strukturierten Wertpapieren in den letzten Jahren verändert und welche Auswirkungen hat dies auf den Markt?

In den letzten Jahren hat sich die Regulierung von strukturierten Wertpapieren erheblich verändert, um die Transparenz zu erhöhen und den Anlegerschutz zu verbessern. Hier sind einige der wichtigsten Entwicklungen und ihre Auswirkungen:

1. **MiFID II (Markets in Financial Instruments Directive II)**:
- **Einführung**: MiFID II trat im Januar 2018 in Kraft und brachte umfassende Änderungen für den Handel mit Finanzinstrumenten in der EU.
- **Auswirkungen**: Erhöhte Transparenzanforderungen, strengere Regeln für die Produktüberwachung und -genehmigung sowie verbesserte Berichterstattungspflichten. Dies führte zu einer besseren Information der Anleger und einer Reduzierung von Interessenkonflikten.

2. **PRIIPs-Verordnung (Packaged Retail and Insurance-based Investment Products)**:
- **Einführung**: Die PRIIPs-Verordnung trat ebenfalls im Januar 2018 in Kraft.
- **Auswirkungen**: Verpflichtung zur Bereitstellung eines standardisierten Basisinformationsblatts (Key Information Document, KID) für alle verpackten Anlageprodukte. Dies erleichtert den Vergleich verschiedener Produkte und verbessert die Entscheidungsfindung der Anleger.

3. **Basel III**:
- **Einführung**: Basel III ist ein globaler Regulierungsrahmen, der nach der Finanzkrise 2008 entwickelt wurde und schrittweise eingeführt wird.
- **Auswirkungen**: Strengere Kapitalanforderungen und Liquiditätsvorschriften für Banken, die strukturierten Wertpapiere halten oder emittieren. Dies hat die Stabilität des Finanzsystems erhöht, aber auch die Kosten für die Emission solcher Wertpapiere gesteigert.

4. **Dodd-Frank Act**:
- **Einführung**: Der Dodd-Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act wurde 2010 in den USA verabschiedet.
- **Auswirkungen**: Einführung von Vorschriften zur Reduzierung systemischer Risiken, einschließlich der Regulierung von Derivaten und strukturierten Finanzprodukten. Dies hat die Markttransparenz erhöht und die Risiken für Anleger verringert.

**Marktauswirkungen**:
- **Erhöhte Kosten**: Die Einhaltung der neuen Vorschriften hat die Kosten für Emittenten und Händler von strukturierten Wertpapieren erhöht.
- **Produkttransparenz**: Anleger profitieren von einer besseren Transparenz und können fundiertere Entscheidungen treffen.
- **Marktliquidität**: Strengere Kapitalanforderungen können die Liquidität im Markt für strukturierte Wertpapiere beeinträchtigen, da Banken und andere Finanzinstitute vorsichtiger agieren müssen.
- **Innovationen**: Die Regulierungen haben auch zu einer verstärkten Innovation geführt, da Emittenten neue Produkte entwickeln, die den regulatorischen Anforderungen entsprechen.

Diese Veränderungen haben insgesamt zu einem sichereren und transparenteren Markt für strukturierte Wertpapiere geführt, allerdings auch zu höheren Kosten und potenziell geringerer Liquidität.